AI 设备开展继续加码注重相关配套设备 投研陈述

  上海证券近来发布通讯职业周报：AI 设备开展继续加码，注重相关配套设备。

  行情回忆：曩昔一周（2024.12.30-2025.01.05），上证指数、深证成指涨跌幅别离为-5.55%、-7.16%，中信通讯指数全体涨跌幅为-6.93%，在中信30个一级职业排第26位。曩昔一周通讯板块个股体现：股价涨幅前五名为:欣天科技35.21%、*ST通脉21.48%、*ST鹏博18.54%、*ST九有9.49%、共进股份6.22%。股价跌幅前五名为：华星创业-30.72%、鼎信通讯-28.07%、神宇股份-27.38%、世嘉科技-24.48%、瑞斯康达-22.54%。板块内部结构来看，曩昔一周通讯板块呈现普降走势，细分板块通讯设备、通讯工程服务、增值服务II、电信运营II近一周涨幅别离达-8.52%、-7.64%、-5.90%、-1.88%。

  B300系列行将发布，AI设备产业链长时间利好。英伟达新一代B300系列处理器行将上台，其中心亮点前瞻如下：1）节能增效：B300将选用台积电4NP制程，运算功能较B200提高50%，TDP提高至1400瓦，较GB200仅高200瓦；2）内存晋级：B300选用12层HBM3E內存堆叠，供给288GB內存与8TB/s频宽，在批次规划处理、序列长度支撑、互动运用推迟等方面均有所提高，推理本钱或削减三倍；3）供应链战略改善：B300系列将专心于供给SXM Puck模块、Grace CPU和Axiado主机办理控制器（HMC），Blackwell供应链参加度有望扩展。此外咱们咱们都以为，在B300芯片&GB300服务器配套设备方面，网卡端ConnectX8的运用（较400G ConnectX-7频宽增加1倍、PCIe信道数增加至48个），光模块800G至1.6T的迭代晋级，冷却体系的从头规划与先进水冷板的增加，以及标配电容托盘、可选电池备份单元体系的供给将从数据互通、设备冷却、电力供应三方面临相关产业链公司开展带来催化。

  铜缆衔接方面，铜缆&衔接器为首要获益范畴。首要判别逻辑如下：1）铜缆商场呈现结构性改变：依据LightCounting猜测，2024-2028年DAC与AEC（有源电缆）商场估计别离以25%、45%的复合增加率增加，AEC衔接形式鼓起；2）衔接器国产化代替逻辑明显：铜缆衔接器商场现在高度集中于安费诺、莫仕、泰科等外资厂商，跟着沃尔核材、华丰科技、鼎通科技等国内厂商的加快发力，咱们咱们都以为，鉴于国产厂商本乡化了解、灵敏商场战略、优势本钱等方面的考量，国产衔接器商场空间值得等待。

  冷却体系建立方面，液冷计划重要性明显抬升。GB200计划出货经历来看，咱们咱们都以为新品能耗较高、散热功率仍需优化，而现在服务器ECO液冷份额尚低，漏液或散热效能欠安等问题仍然存在，产品调整晋级&液冷商场空间有望同步翻开。此外，云端企业自研AI ASIC相同需求布局液冷散热，触及冷水板（Cooler Master）、分歧管（Cooler Master、双鸿）、冷却分配体系（Vertiv、台达电）等多环节企业。

  电力供应方面，功率提高催生电源新规划的详细计划。依据电子发烧友网信息，在新建/改建IDC中，传统硅计划仍占有主导，并与单机架功耗的直线U的AI服务器为例，单机架平均功率已达10.5kW，咱们咱们都以为，AI电源设备供给商有望深度获益于规划的详细计划转型趋势，技能壁垒铸就板块龙头优势。

  主张重视：铜缆/衔接器：沃尔核材、神宇股份、兆龙互联、华丰科技、意华股份；光芯片：源杰科技、光迅科技、仕佳光子、长光华芯；光模块：中际旭创、新易盛、天孚通讯、剑桥科技、华工科技；液冷：英维克、高澜股份、科创新源、锐新科技；AI电源：麦格米特、欧陆通、飞荣达。

  AI需求旺盛，音讯称台积电2025年进一步骤涨先进制程、CoWoS代工价格。台媒《自在财经》报导称，台积电将从2025年1月起针对3nm、5nm和CoWoS工艺逐渐提高定价，详细而言，3nm、5nm的价格涨幅将在5%~10%不等，而最求过于供的CoWoS的涨幅则将来到更高的15%~20%。

  阿里云宣告2024年第三轮大模型降价，通义千问视觉了解模型全线%。阿里云宣告通义千问VL大模型部分标准于12月31日10点起调整大模型的推理费用，这也是阿里云大模型本年度第三轮降价，通义千问视觉了解模型全线%。其Qwen-VL-Plus价格直降81%，每千tokens输入价格仅为0.0015元，更高功能的Qwen-VL-Max也现已降至0.003元/千tokens，降幅达85%。

  国内外职业竞赛压力，AIGC商业落地形式没有清晰，中美交易冲突。（上海证券 刘京昭,杨昕东 ）

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